미국 경제는 2023 년 상반기에 강렬하고 소프트 랜딩에 슬롯 사이트 기대치가 상승하고 있습니다

연초에 저자가 작성했습니다많은 사람들이 2023 년에 경기 슬롯 무료체험(이전 보고서로 언급)는 2023 년 미국 경제에 슬롯 사이트 비관적 견해가 증가하고 있으며, 경제 추세는 인플레이션이 최초의 인플레이션과 높은 이자율 중에 소비가 얼마나 많이 유지 될 수 있는지에 의해 결정된다고 진술했다. 2023 년 상반기 이후, 성장 속도는 느려지지만 소비량은 여전히 ​​강하고 미국 경제를 지원합니다. 길고 짧은 금리의 반전이 정상적이고 장기적으로되면서 미래의 경기 침체에 슬롯 사이트 기대의 목소리는 여전히 있지만, 견고한 소비로 인해 부정적인 성장을 피할 수있는 소프트 착륙에 슬롯 사이트 기대도 증가하고 있습니다. 이 기사는 현재 미국 경제 상태와 미래의 전망에 슬롯 사이트 새로운 개요를 제공합니다. 사용 된 숫자는 6 월 23 일에 글을 쓰는시기에 게시 된 값을 기반으로합니다.

성장 속도를 늦추도 심지어 강인함을 보여줍니다

2022 년 상반기, 미국 경제는 높은 인플레이션과 금전적 조여 효과로 인해 2 분기 연속 부정적인 성장을 기록했습니다 (그림 1 참조). 경기 침체에 슬롯 사이트 우려가 있었지만 같은 해 후반에는 2 분기에 약 3%의 긍정적 인 성장이 있었으며 전반전의 부정적인 비율을 회복했습니다. 2023 년 1 분기 (1 월 3 일)에 지난 분기를 절반으로 줄였으며, 전 분기에 발생한 재고 투자는 가장 큰 추진력이되었지만 GDP의 약 70%를 차지하는 소비는 가장 큰 추진력이 높았으며 성장은 더 강력했습니다.

출처 : 미국 상업부

Covid-19 Pandemic에서 중간에서 장기 회복에서도 경제는 강인합니다. 그림 2에서 볼 수 있듯이 정부 지출은 처음에 증가했습니다. 그 이후로, 집에 머무르는 수요로 인해 민간 투자가 증가했으며 2022 년 이래 높은 인플레이션과 높은 이자율이 나타나기 시작한 이래로 강한 소비가 증가하고 있습니다. 또한, 수출은 수출이 수출보다 더 많이 회복됨에 따라 순 수출 (수출-임원)이 급격히 감소했지만, 이는 국내 소비의 역전이라고 말할 수 있으므로 반드시 부정적인 추세는 아닙니다.

출처 : 미국 상업부

실제 소득은 평평하지만 잉여 저축 지원 소비

견고한 소비의 원인은 어디에 있습니까? 흐름의 가처분 소득을 살펴보면 (참고 1 및 그림 3 참조) 임금 상승으로 인해 Covid-19 Pandemic 이후 명목 소득이 크게 증가하고 있습니다. 그러나 가격이 임금을 초과함에 따라 실제 소득은 감소하거나 거의 평평하게 유지되었으며, 구매력에 긍정적 인 영향을 미치지 않았습니다. 한편, 이전 보고서에서 언급 한 바와 같이, 잉여 저축은 COVID-19 Pandemic 및 정부의 현금 지불 중 활동에 슬롯 사이트 제한으로 인해 축적되었습니다. 이것은 실제 소득의 정체와 강력한 소비를 지원하는 구조를 보상합니다. 그러나 잉여 절감액은 약 5 천억 달러 (그림 4의 녹색과 빨간색 섹션의 차이)로, 피크의 4 분의 1로 떨어졌으며, 2023 년까지는 문제가 발생할 우려가 있습니다.

출처 : 세인트 루이스 연방 준비 은행

출처 : 미국 연방 준비위원회 (Fed)

마크 업률 plummets, 비즈니스 감정은 특히 제조업에서 악화

회사가 인플레이션에 대응하는 것은 어떻습니까? 마크 업률을 살펴보면 (주 2 및 그림 5 참조), 2021 년에는 3.2%, 2011 년 이후 가장 높은 가격이었으며 가격 이전은 성공했습니다. 그러나 2022 년에 가격은 가격이 둔화되는 것보다 더 많은 0.7%로 급격히 하락했습니다. 가격을 통과하기가 어려워지고 있으며 회사의 이익 마진이 감소하고 있습니다.

출처 : Fed Reserve Bank of Kansas City

향후 전망 측면에서 제조업 산업의 비즈니스 민감도 지수 (그림 6 참조)는 일관되게 50 미만으로 비즈니스 민감도 감소의 징후입니다. 서비스 산업은 50 이상이 거의 없으며 비즈니스 감정을 계속 확장하고 있지만 추세는 점진적인 감소의 징후를 보이고 있습니다. 잉여 저축의 감소로 인해 소비자의 열정이 감소 할 것이라는 위에서 언급 한 우려를 살펴보면 미래의 추세가 점점 더 우려되고 있습니다. 일반적으로 가계 재정은 여전히 ​​강력하지만 기업 부문은 현재 호흡 곤란의 표시를 경험하고 있습니다.

출처 : 전국 공급 관리 협회

서비스 가격 추세는 계속 높아져 미래로 이어집니다

2023 년 5 월의 소비자 물가 지수는 4.0% (작년 같은 달부터 4.0%였으며, 달리 명시되지 않는 한, 작년 같은 달에 비해 같은 달 미만의 수치는 1981 년 6 월에 기록 된 9.1%의 절반 미만으로 떨어졌다. Covid-19 Pandemic이지만 둔화는 상대적으로 약합니다 (5 월의 미국 소비자 가격은 슬롯 커뮤니티 같은 달보다). 우크라이나의 러시아 침공의 영향이 완화됨에 따라 식량 및 에너지 인플레이션 률이 둔화되거나 크게 떨어졌습니다 (그림 7 참조). 반면, 핵심 지수를 구성하는 품목의 관점에서, 공급 네트워크의 압박감이 완화되어 상품이 크게 둔화되었지만 임대료 및 운송 서비스와 같은 주택 비용의 가격은 둔화에 슬롯 사이트 경향을 보여주지 않았습니다. 그러나 빠른 금전적 강화로 인해 주택 가격이 둔화되었습니다. 결과적으로 주택 비용은 이번 여름부터 느려질 수 있습니다. 타이트한 노동 시장으로 인해 임금 압력은 계속 강해지고 비용이 이동하는 방식으로 가격은 주로 서비스 가격에 집중적 인 압력을 받고 있습니다. 서비스 가격에 슬롯 사이트 전망은 여전히 ​​불확실합니다.

출처 : 미국 노동부, Fed

젊은이들 사이의 노동 참여의 회복은 55 세 이상의 사람들에게 평평하게 남아 있습니다

이전 보고서에 따르면 55 세 이상의 사람들의 노동 참여율은 회복하기가 느렸다 고 지적했습니다. 이 상황은 2023 년 6 월과 동일합니다. 그림 8에서 볼 수 있듯이 54 세 미만의 노동 참여율은 이미 Covid-19 Pandemic 이전에 초과했지만 55 세 이상의 사람들의 경우 지난 2 년간 거의 평평하게 남아있었습니다. Covid-19 Pandemic은 미국의 자산 가격이 크게 상승했습니다. 노인들은 주택이나 주식과 같은 더 많은 자산을 소유하고 있기 때문에 젊은 사람들은 자산 효과를 더 즐기는 것으로 생각됩니다. 회복이 54 세 미만과 55 세 이상인 이유에 슬롯 사이트 다양한 이론이 있지만, 이것이 55 세 이상의 노동 참여율이 19 개의 사전 코비드 19 수준으로 돌아 오지 않은 이유 중 하나입니다.

출처 : Fed.

다산 및 인구 증가율이 감소하는 경향이 있습니다

2022의 총 출산율은 1.67로 인구를 유지하는 데 필요한 수준보다 훨씬 낮았습니다 (주 3). 실제로, 2.1 미만의 상황은 2007 년 이후 일관되었다. 미국 인구는 이민자 유입 수와 같은 출생 수를 보상하는 방법으로 증가하고있다. 그러나 이민을 포함한 인구 증가율은 2021 년에 전년 대비 0.1% 증가한 이후 가장 낮은 전년 대비 0.1% 증가했습니다. 2022 년에는 전년 대비 0.4% 증가했지만 낮은 상태로 남아 있으며 노동 인구의 증가를 기대하기가 어렵습니다 (2023 년 6 월 2 일자 비즈니스 뉴스 참조). 55 세 이상의 사람들의 노동 참여율이 회복되지 않은 상황을 고려할 때, 노동 공급은 앞으로도 계속 감소 할 수 있습니다.

2023 년 4 월 실업자 당직원 당 개설 수는 1.79로, 이전 보고서 이후에는 변경되지 않았습니다 (그림 9 참조). 노동 시장에서도 특히 타이트한 서비스 산업은 임금 성장률이 약 6%로 높게 유지되었습니다. 위에서 언급했듯이, 이것은 높은 인플레이션의 주요 요인입니다.

출처 : 세인트 루이스 연방 준비 은행

Fed는 추가 금리 인상을 추구합니다

Federal Reserve (Fed)는 2023 년 6 월 FOMC (Federal Open Market Committee)에서 정책 이자율을 5.0-5.25%로 유지했습니다. 2022 년 3 월 이후에 발생한 전례없는 금전적 조임 속도는 일시적으로 중단되었습니다. 그러나 발표 된 미래의 전망은 도달 한 최종 이자율이 5.6%로 이전 FOMC보다 0.5%포인트 증가한다는 것입니다. 다시 말해, 2023 년 말까지 두 번 더 증가 할 것으로 제안됩니다. 또한 2024 년에도 심각한 금전적 조여에도 불구하고 연준의 인플레이션 목표는 2%의 인플레이션 목표를 달성하기가 어려울 것으로 예상됩니다. 정책 이자율은 2024 년 말 현재 4.6% 일 것으로 예상되며, 감소는 전년 대비 약 1.0 포인트가 될 것으로 예상됩니다.

심각한 금전적 강화로 인해 2023 년과 2024 년의 실제 GDP 성장률은 1.0%가 될 것으로 예상됩니다. 이것은 꾸준한 국가 미국 성장률의 절반에 남아 있습니다 (US Fed는 약 1 년 반 만에 처음으로 메가 슬롯). 앞서 언급 한 노동 시장의 압박감은 주로 공급 측면 요인에 의해 발생합니다. 통화 정책은 본질적으로 노동 공급에 영향을 미치지 않습니다. 예를 들어, 금리 인상은 사람들의 업무 동기를 자극하지 않습니다. 반면, 연준은 기업 투자 비용을 늘리고 회사 비용을 늘려 투자 열정을 줄임으로써 노동 수요를 낮추고 임금에 슬롯 사이트 압력을 쉽게하고 인플레이션을 낮추려고 노력하고 있습니다.

반면에 금전적 조여로 인한 경기 침체는 항상 우려였습니다. 우리가 이전 보고서에서 소개 한 길고 짧은 금리의 반전은 계속되고 있으며,이 기간은 역사적으로 오래 걸렸습니다. 경제 경기 침체 1 년 전과 과거의 사례를 살펴보면 항상 길고 짧은 금리의 반전이있었습니다. 이것은 경기 침체에 슬롯 사이트 우려를 제기 한 한 가지 요소입니다. 더욱이, 긴 금리와 짧은 금리의 반전으로 인해 은행은 이익 마진을 얻기가 어려웠으며 대출 태도가 악화되었습니다 (그림 10 참조). Silicon Valley Bank로 시작한 은행 부문의 신용 불확실성은 First Republic Bank의 파산 이후 진정되었습니다 (US First Republic Bank가 크레이지), 당국은 향후 은행에 슬롯 사이트 규정을 강화할 것으로 예상됩니다. 규정이 강화되면, 대출 태도는 금융 상황, 특히 중소기구가있는 은행이 약 1,000 억 달러에서 2,500 억 달러에 달하는 경우에 슬롯 사이트 태도가 악화 될 것이며, 향후 개인 및 기업에 슬롯 사이트 신뢰가 감소 할 수 있습니다. 특히, 중소 규모 및 중소형 은행에 의해 대출이 높은 상업용 부동산 부문에 미치는 영향에 슬롯 사이트 우려가 있습니다.

출처 : Fed.

요약

요약하면 요약은 다음과 같습니다.

• 미국 경제는 속도가 느리지 만 아직 큰 둔화는 보이지 않았습니다. Covid-19 Pandemic 동안 잉여 절약으로 자금을 지원하는 소비가이를 지원하고 있습니다. 반면에, 잉여 저축은 임금 이상의 인플레이션으로 인해 점차 감소하고 있으며 2023 년에는 소비의 미래가 불분명하며, 그것이 얼마나 오래 지속될 수 있는지 미래의 열쇠가 될 것입니다.
• 인플레이션이 느려지지만 서비스 가격이 느려졌습니다. 특히 서비스 부문에서 노동 공급 부족과 같은 구조적 요인으로 인해 임금은 여전히 ​​높습니다. 또한 임금 인상의 가격 이전은 인플레이션을 주도하고 있습니다. 인플레이션 억제의 관점에서 볼 때, 노동 공급과 수요를 완화하고 임금 성장을 줄이는 것이 중요합니다.
• 당국은 억제 인플레이션의 우선 순위를 정하고 높은 금리를 계속 유지할 것으로 예상되며, 2023 년에는 약 1%의 약 1%로 경제적으로 성장할 계획입니다. 시장에서 강력한 경제 경기 침체가 있다는 강력한 견해가 있지만 강한 소비로 인해 강력한 견해가 있습니다.
• 시장을 방해 한 은행 부문의 신용 불안은 진정되었지만 당국은 은행의 제한을 강화할 것으로 예상됩니다. 규정이 강화되면, 재정 상황을 개선하기 위해, 특히 중소 규모의 은행에서 대출 태도를 악화시킬 수 있으며 개인 및 기업의 신뢰가 줄어들 수 있습니다. 특히, 대출이 중소 규모 및 중소형 은행에 의해 높은 상업용 부동산 부문에 미치는 영향이 우려됩니다.

미래 경제에 슬롯 사이트 비관적 견해는 여전히 존재하지만, 이전 보고서와 비교할 때 소비에 비해 큰 부정적인 성장을 피할 수있는 소프트 랜딩에 슬롯 사이트 강력한 기대와 전망이 있으며, 이는 이전 보고서를 작성할 때와 비교할 때 강력하게 유지 될 수 있습니다. 나는 특정 수준의 경기 침체가 인플레이션을 억제해야한다고 생각하지만, 진정한 느낌은 2024 년 대통령 선거에서 당국은 큰 경기 침체를 피하고 싶어한다는 것입니다. 통화 정책에 중점을 둔 당국은 인플레이션을 처리하기가 매우 어려울 것으로 보인다.

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참고 1 :

세금, 보험료 등을 납부 한 후 소득

참고 2 :

비용 상승을 포함하여 비용에 슬롯 사이트 이익 비율.

주 3 :

사망자 수는 이민자의 수가 변경되지 않았으며 이민자가 전혀 없다고 가정합니다.